'Je toegevoegde waarde bewijs je als beheerder tijdens paniekmomenten'

©Tim Dirven

‘Tijdens de paniekmaand van december 2018 konden we veel klanten tegenhouden om aandelen te verkopen. Op zo’n moment bewijs je je toegevoegde waarde’, zegt Laurence De Munter, die zowel de job als de liefde van haar leven vond in de financiële wereldstad Londen.

Laurence De Munter heeft nooit last gehad van een kerktorenmentaliteit. Tijdens haar studie toegepaste economische wetenschappen aan de KU Leuven ging ze een halfjaar naar Mexico in het kader van een uitwisselingsproject. En na haar studies trok ze voor een stage naar Londen. ‘Ik hield zoveel van het leven in the fast lane dat ik deze bruisende stad aan het einde van mijn stage niet meer wou verlaten. Ik heb er overigens ook mijn prins op het witte paard gevonden. Tot op heden blijft Londen een van de grootste financiële centra ter wereld. Ik hoop dat de brexit daar niets aan zal veranderen.’

Woensdag 18/12, gratis bij De Tijd

Magazine 'Fonds' met onder meer: 

  • Fondsbeheerders blikken vooruit: 'Amerikaanse presidentsverkiezingen zullen beursjaar bepalen'
  • De populairste fondsen van 2019
  • Beleg in Chinese bedrijven waar Trump geen vat op heeft

De Munter werkte jarenlang voor grote City-huizen, voor ze aantrad voor het familiebedrijf Stevens & De Munter, waar haar broer Nicholas gedelegeerd bestuurder is.

U hebt gewerkt in Parijs en Zürich en momenteel werkt u in Londen. Hebben die drie financiële steden elk unieke troeven?
Laurence De Munter: ‘Parijs heeft een prachtige architectuur en sommige kantoren, zoals de hoofdzetel van BNP Paribas, zijn net als paleizen. Toch zou ik er niet kunnen wonen door de Parijse mentaliteit. Het beste van Zürich is de combinatie van lage belastingen, een prachtige natuur en veiligheid. Vrijwel elk gebouw heeft er een atoomschuilkelder. Duitstalige Zwitsers zijn eerder gesloten, maar wel heel ‘pünktlich’. Zo kreeg ik verontschuldigingen als iemand twee minuten te laat was op een afspraak.’

‘Londen is dan weer een echte wereldstad. Je vindt er praktisch elke nationaliteit en in het algemeen zijn de Londenaren open-minded, optimistisch en heel beleefd. Voorsteken in een rij is not done en vergeet vooral geen ‘please’ te zeggen.’

‘Het voordeel van een financiële job in Londen is dat je werkervaring kan opdoen bij de grootste spelers in de financiële wereld. De mentaliteit is ‘work hard - play hard’, dus je moet er 100 procent voor gaan. Ik heb geleerd efficiënter en competitiever te zijn, want het tempo is hoog. Netwerken en je onderscheiden, vooral in grote bedrijven, is belangrijk. Londen is ook een dure stad. Kortom, het is niet voor watjes, maar wellicht een van de beste leerscholen.’

Londen is niet voor watjes, maar wellicht een van de beste leerscholen.

U werkt nu voor het familiebedrijf Stevens & De Munter, terwijl u eerder voor de grote huizen Morgan Stanley en JPMorgan hebt gewerkt. Was dat een grote aanpassing?
De Munter: ‘Het verschil is aanzienlijk. In een groot bedrijf is alles opgedeeld en ben je gespecialiseerd in een sector. In een klein bedrijf speel je veel rollen tegelijk. In de grote huizen heb je veel meetings, opleidingen en speelt netwerken een belangrijke rol. Voor jezelf werken vergt een eigen strategische visie en zelfdiscipline. Het voordeel is dat ik vandaag meer impact heb en mee de strategie van ons familiebedrijf kan bepalen, gecombineerd met een flexibeler agenda.’

Wat doet Stevens & De Munter Private Banking precies? En wat is de link met Leo Stevens & Cie?
De Munter: ‘Stevens & De Munter beheert familiepatrimonia in Luxemburg en België op een persoonlijke en onafhankelijke manier. Wij geven advies in functie van hun beleggingsprofiel. Zo hebben we verleden jaar tijdens de paniekerige maand december veel - maar niet alle - klanten kunnen tegenhouden om hun aandelenposities drastisch af te bouwen. Op die cruciale momenten leert een klant de toegevoegde waarde van zijn private banker kennen.’

‘We merken ook op dat onze klanten op zoek zijn naar transparantie en hun investeringen in detail willen begrijpen. Niet alle banken zijn bereid volledige transparantie te bieden, vooral over de keuze van hun huisfondsen ligt dat gevoelig omdat ze daar net de hoogste winstmarge op halen.’

‘Leo Stevens & Cie is onze partner, we werken nauw samen op verschillende vlakken zoals trading, research en backoffice.’

Wat is uw visie op de markten?
De Munter: ‘Het einde van de economische cyclus is in zicht, maar voorlopig is het opnieuw uitgesteld door de verhoging van de stimulus van de centrale banken. Wereldwijd voert meer dan de helft van de centrale banken opnieuw een soepel monetair beleid, de grootste proportie sinds het einde van de financiële crisis in 2008. Dat moedigt risicovolle beleggingen aan. Daardoor zijn aandelenmarkten niet goedkoop, zeker niet in de Verenigde Staten.

De negatieve rente in Europa zal niet snel verdwijnen. Dat maakt aandelen aantrekkelijker dan obligaties.

‘De Amerikaanse president Donald Trump heeft er baat bij een handelsakkoord te ondertekenen met China, want een goed beursjaar is in het jaar van de presidentsverkiezingen belangrijk om herverkozen te worden. Toch zien we eerder opportuniteiten in Europa en het Verenigde Koninkrijk, waar de koersen lager en de dividenden hoger liggen. Ook denk ik dat de negatieverenteomgeving in Europa niet snel zal verdwijnen, en dat maakt aandelen aantrekkelijker dan obligaties.’

Hoe vertaalt dat zich in uw beleggingsstrategie?
De Munter: ‘We zijn van nature uit voorzichtige beleggers en onze focus ligt op kapitaalbescherming. We hebben dit jaar wat winst genomen op aandelen en een extra cashbuffer opgebouwd. We hebben onlangs ook geïnvesteerd in Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), om de portefeuilles te beschermen tegen potentiële inflatie. In onze aandelenportefeuilles hebben we een voorkeur voor bedrijven die voldoen aan de zes langetermijntrends: digitalisering, duurzaamheid, infrastructuur, vrije tijd en luxe, vergrijzing en outsourcing.’

Hoe kunnen actief beheerde fondsen zich onderscheiden van trackers?
De Munter: ‘Research heeft aangetoond dat weinig actieve managers constant een index kunnen verslaan. Actieve managers hebben nu eenmaal hogere kosten omdat ze onder andere personeel en data moeten betalen. Bovendien kunnen trackers hun kosten verlagen door effecten uit te lenen, waarmee risico’s gepaard gaan.’

In ons familiebedrijf heb ik meer impact en kan ik mee de strategie bepalen.

‘In een wereld waar alles meer computergestuurd wordt, heeft het zin in beide te beleggen. Je gebruikt trackers waar je de prestatie van een index wil repliceren en actieve fondsen om een meerwaarde te geven aan je portefeuille. Zo kunnen actieve fondsen, vooral flexibele fondsen, zich onderscheiden door hun beleggingen aan te passen aan de economische cyclus, in te spelen op marktinefficiënties en te beleggen in niches waar geen tracker voor bestaat.’

Liggen de kosten voor actief beheerde fondsen te hoog?
De Munter: ‘De sterke groei van trackers zet druk op de kosten van actief beheerde fondsen. Bovendien hebben de toenemende consolidatie in de sector en MiFID II-richtlijn ertoe geleid dat actieve beheerders harder moeten werken om te bewijzen dat ze de extra kosten waard zijn. Het is zeker de moeite waard om hogere kosten te betalen op voorwaarde dat die beheerder een extra rendement, een lagere volatiliteit of een extra diversificatie kan leveren.’

Hoe beleeft u de brexitsaga?
De Munter: ‘De brexit is in zicht - eindelijk. Ik had liever dat we in de Europese Unie waren gebleven, want eendracht maakt macht, vooral in een wereld met grote spelers zoals VS en China.’

‘Toch is het voornaamste dat we zo snel mogelijk duidelijkheid hebben zodat het vertrouwen in het Verenigd Koninkrijk kan herstellen. Het VK heeft veel te bieden en is na Duitsland de grootste economie van Europa. Bovendien is een stad als Londen niet te evenaren als het gaat om infrastructuur, cultuur en talent. Persoonlijk heb ik niets aan het toeval overgelaten: ik heb de dubbele nationaliteit aangenomen.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud