‘De groeimarkten zijn een van onze favoriete regio's'

William Davies, Chief Investment Officer bij Columbia Threadneedle Investments ©rv

‘De aantrekkende economieën, de technologische vooruitgang en de almaar kleinere ecologische voetafdruk maken van de groeimarkten een aantrekkelijke belegging, vooral dan Azië.’ Dat zegt William Davies, hoofdstrateeg bij Columbia Threadneedle Investments.

De Britse beheerder Columbia Threadneedle is een stockpicker pur sang en eindigt steevast in de voorste gelederen bij de jaarlijkse award voor beste aandelenbeheerder. Dit jaar werd hij winnaar van deze prestigieuze award. Het fondsenhuis biedt in ons land 38 fondsen aan.

Wat is de belangrijkste reden voor de goede prestatie van uw aandelenfondsen in de afgelopen jaren?

William Davies: ‘Onze expertise is uitgebreid. We hebben meer dan 450 beleggingsprofessionals die de financiële markten dagelijks opvolgen. Onze cultuur van samenwerking, het delen van inzichten en de focus op analyse stelt ons in staat sterke prestaties op lange termijn voor te leggen.’

In welk type markt haalt u als actieve beheerder het hoogste meerrendement tegenover de index: in een stijgende of in een dalende markt?

Davies: ‘Een opgaande vloed tilt alle boten op. Ik ben ervan overtuigd dat actief beheer vooral belangrijk is in een neerwaartse markt. Dat bewezen we in 2020 bij de coronacrisis. Er zijn zeker bedrijven die deze crisis operationeel en financieel overleven, maar ons beleggingsproces neigt naar het aanhouden van bedrijven met een sterke kostendiscipline en een verstandige manier om met schulden om te gaan. Uiteindelijk vallen de bedrijven met een te hoge schuldenlast als eerste om als een crisis uitbreekt. We hebben het voordeel dat we die bedrijven niet in onze portefeuille hebben. Over de hele cyclus presteren we wellicht het minst goed in de eerste fase van een marktherstel als er verwachtingen zijn dat de economie zal aantrekken. In zo’n omgeving kunnen sommige bedrijven met een hogere schuldenlast tijdelijk beter presteren.’

Omdat waarderingen een functie zijn van toekomstige kasstromen en we een herstel in zicht hebben, lijken de waarderingen op de beurzen eerder redelijk dan te hoog.
WILLIAM DAVIES
COLUMBIA THREAD- NEEDLE

In bepaalde segmenten van de aandelenmarkt, bijvoorbeeld de Amerikaanse, is het zeer moeilijk om het als actieve beheerder beter te doen dan de markt. Zijn trackers dan geen oplossing?

William Davies: 'We zien nog opwaarts potentieel voor de aandelenmarkten'

Davies: ‘Beleggers hebben uiteenlopende behoeften en doelstellingen. Passief beleggen kan zijn plaats hebben in een portefeuille, maar op lange termijn hebben we aangetoond dat we in meerdere activaklassen, waaronder ook Amerikaanse aandelen, waarde kunnen toevoegen.’

Hoe kijkt u als fundamentele belegger naar de GameStop-manie, waarbij een aandeel puur wegens speculatieve redenen steeg?

Davies: ‘Dat soort gedrag zien we meestal als de markten in de buurt van een zeepbel zitten. Voeg daar de opkomst van commissievrije handelsplatformen en de gemakkelijke toegang tot gelijkgestemde groepen via kanalen zoals Reddit aan toe en je krijgt een soort revolutie. We denken dat dat fenomeen eerder speculatief dan fundamenteel is en dat het waarschijnlijk tijdelijk zal zijn.’

Gelooft u dat de aandelenmarkten in een zeepbel zitten? En zo ja, staat die op barsten?

Davies: ‘Volgens sommige maatstaven zijn de waarderingen hoog, maar we mogen niet vergeten dat de verdisconteringsvoeten laag zijn. Omdat waarderingen een functie van toekomstige kasstromen zijn en we een herstel in zicht hebben, lijken de waarderingen eerder redelijk dan te hoog.’

Technologie en disruptie scoren goed op de beurzen. Is dat het segment waar u het meest naar kijkt?

Davies: ‘In onze wereldwijde aandelenportefeuilles heeft technologie een grote weging. Disruptie is erg belangrijk omdat ze de sectoren overstijgt. Technologie is essentieel om de kwaliteit van de gezondheidszorg te verbeteren en in de industrie om de efficiëntie te verbeteren. En er zijn nog veel voorbeelden. Het is onze taak de doelwitten van de disruptie te identificeren en te beleggen in bedrijven die goed geplaatst zijn om daarvan te profiteren.’

Naar welke (andere) sectoren kijkt u het meest en waarom?

Davies: ‘Onze portefeuilles zijn goed gediversifieerd. Behalve naar disruptie en technologie kijken we ook naar de duurzame transitie van bedrijven. Het gaat dan over de ecologische voetafdruk en hun sociale en bestuurlijke activiteiten. Dat is een blijvend thema dat beleggingskansen en -bedreigingen zal bieden.’

PROFIEL Columbia Threadneedle

Aantal werknemers: 2.000.
Belegd vermogen: 547 miljard dollar.
Aantal fondsen geregistreerd in België: 38.

Vindt u dat beleggers een groter deel van hun portefeuille in de opkomende markten moeten beleggen dan vijf jaar geleden?

Davies: ‘Het is ook mogelijk om via aandelen uit ontwikkelde markten een blootstelling aan opkomende landen te krijgen. Maar er zijn veel aantrekkelijke beleggingskansen in bedrijven die in de opkomende markten zijn genoteerd. We denken dat de economieën van de groeilanden blijven groeien en waarschijnlijk sneller dan die van de ontwikkelde economieën. We zijn daarom een voorstander van een overwogen positie in aandelen van opkomende markten.’

Denkt u dat fondsbeheerders over voldoende gegevens beschikken om bedrijven te beoordelen op hun duurzame karakter?

Davies: ‘ESG (Environment, Social en Governance, red.) is volop in ontwikkeling. Er zijn nog veel leemtes op te vullen. We zien dat ondernemingen transparanter worden en dat ze overzichten geven met relevante cijfers over hun traject naar meer duurzaamheid. Als bedrijf vinden we het belangrijk eigen maatstaven te ontwikkelen voor de beoordeling van bedrijven. Daarom hebben we eigen ratings die onze beleggingsteams gebruiken bij de fundamentele analyse van mogelijke beleggingen.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud