‘Voor voorspelbare bedrijven betalen we graag wat meer'

©BELGA

Rik Dhoest van Nagelmackers beheert samen met Pascale Nachtergaele drie fondsen: smallcaps, bigcaps en vastgoed. ‘We kopen niets voor we het management gezien hebben.’

1. Hoe verloopt het jaar voor het smallcapfonds?
Rik Dhoest: ‘Sinds begin dit jaar zitten we op een rendement van 13,2 procent, wat iets minder is dan de MSCI Europe Small Cap Index (+15,3%, situatie op 30/8), maar wel in overeenstemming met vergelijkbare fondsen. Smallcaps presteren dit jaar in lijn met de grote steraandelen. Een van de grotere posities (naast ASMI en Fagron) is de Nederlandse fitnessketen Basic-Fit (gewicht 4,7%). Dat is voor ons een voorbeeld van een voorspelbaar model.’

‘We investeren momenteel niet in aandelen die op en neer bewegen op de grillen van de handelsoorlog. Dat betekent dat we ook geen industriële of cyclische aandelen bijkopen. Uiteraard moet je in deze markt bereid zijn meer te betalen voor die voorspelbare modellen. Dat hebben we ervoor over. We hebben ook geen bankaandelen.’

‘Onze defensieve posities hebben ons in het begin van het jaar niet geholpen, maar op januari na hebben voorspelbare businessmodellen het goed gedaan.’

2. Welke wijzigingen heeft het fonds dit jaar ondergaan?
Dhoest: ‘De liquiditeit in smallcaps blijft een probleem. Daarom hebben we bijvoorbeeld ons belang in de weefgetouwenbouwer Picanol afgebouwd. Je moet als fondsbeheerder ook kunnen uitstappen. Er is in ons fonds een accentverschuiving geweest van smallcaps naar midcaps.’

‘We hebben Kendrion, een leverancier van remsystemen aan de autosector, verkocht. Kendrion is zo’n industrieel bedrijf dat fors kan reageren op de grillen van de presidenten Donald Trump en Xi Jinping. In de plaats hebben we Takeaway.com gekocht. In alle economische omstandigheden zullen mensen online eten bestellen.’

‘Takeaway.com zit in een typische ‘the winner takes it all’-markt. Dat is nu voor de Nederlandse groep aardig aan het lukken, ook met de overname van de Duitse tak van Delivery Hero.’

‘De meeste bedrijven in onze portefeuille zijn Belgisch of Nederlands. Voor we een aandeel kopen, moeten we het management gezien hebben.’

3. Hoe staat u tegenover vastgoedbeleggingen?
Dhoest: ‘Het small- en midcapfonds zit voor 15 procent in vastgoed. Het is een voorbeeld van een defensieve sector. De vergrijzing is een van de thema’s die we bespelen. In het smallcapfonds is Aedifica, de verhuurder van rusthuizen, een toptien-positie met een gewicht van 4,9 procent.’

‘Vastgoed profiteert volop van de daling van de langetermijnrente. Het dividendrendement van Europese vastgoedaandelen ligt meer dan 5 procentpunten hoger dan de Duitse tienjaarsrente. Dat is het hoogste niveau sinds maart 2009.’

‘Het vastgoedfonds is op dit moment ons best presterende fonds, met een rendement sinds begin dit jaar van 20,7 procent (situatie op 30/8). De Europese referentie-index zit op 12,9 procent winst. Onze beleggingen in Belgisch vastgoed hebben daarbij geholpen. Care Property, Aedifica, WDP en VGP zijn allemaal toptienposities. Ook de specialist in studentenhuizen Xior heeft met 4,9 procent een belangrijk gewicht.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Tijd Connect