Advertentie

Albert Frère klopt Bel20, maar legt de duimen voor Ackermans

©Photo News

GBL wist de afgelopen 20 jaar nipt de Bel20 te kloppen. ‘Albert Frère creëerde toch heel wat waarde voor de aandeelhouders’, vindt ING-analist Matthias Maenhaut.

Albert Frère trekt in april - officieel althans - de deuren dicht bij GBL als CEO en bestuurder van de groep. Wie het aandeel twintig jaar geleden kocht, zag zijn belegging gemiddeld 6,2 procent per jaar in waarde stijgen. Ter vergelijking: in diezelfde periode haalde de Bel20 een resultaat van 5 procent (zie grafiek).

Ook inclusief dividenden haalt de holding het van de hoofdindex van de Brusselse beurs. Het verschil is wel opmerkelijk kleiner: GBL levert een gemiddeld rendement van 9 procent, de Bel20 8,7 procent.

‘Het is niet niks om op zo’n lange periode de Bel20 bij te houden, laat staan te verslaan’, maakt ING-analist Matthias Maenhaut de balans op. ‘Frère creëerde toch heel wat waarde voor de aandeelhouders. En GBL is een interessante manier gebleken om geld aan een ervaren belegger toe te stoppen.’  

GBL vs AvH

In een vergelijking met Ackermans & van Haaren maakt Frère een minder goede beurt. De waarde van de investeringsmaatschappij van topman Luc Bertrand nam de afgelopen 20 jaar gemiddeld 12,7 procent toe. Inclusief dividenden rendeert AvH al twee decennia jaarlijks gemiddeld 15 procent.

Volgens Tom Simonts van KBC Securities is dat verschil te verklaren door het DNA-verschil tussen GBL en Ackermans. ‘GBL is een typisch kind van de jaren ’80-’90 en het salonkapitalisme, waar ons-kent-ons primeerde. Toen de oude conglomeraten werden opgesplitst, profiteerde Frère om een portefeuille minderheidsbelangen uit te bouwen in grote bedrijven die dividenden uitkeren. Echt actief management komt daar niet bij kijken. AvH volgt een later model, waarbij de uitbouw van een bedrijf en de creatie van waarde centraal staan.’

Afscheid

Beleggers lijken dinsdag niet meteen tranen te laten om het afscheid van Frère bij GBL. De holding gaat 2,2 procent hoger, de op twee na beste prestatie binnen de Bel20. ‘Hoewel Frères charisma, netwerk en beleggersinstinct van het grootste belang zijn geweest bij GBL, is het bedrijf voorbereid op het afscheid van Frère', meent Maenhaut. Sinds 2012 is de dagelijkse leiding bij GBL al in handen van schoonzoon Ian Gallienne en Gérard Lamarche. Maenhaut: ‘GBL staat niet voor grote veranderingen en achter de schermen zal Frère nog wel een rol spelen.’

 

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud