'Greenyard neemt risico met langdurig hoge schuldgraad'

Greenyard heeft nog veel werk voor het in veilig vaarwater komt, vindt Degroof Petercam. ©Wouter Van Vooren

Het beurshuis Degroof Petercam verlaagt zijn koopadvies voor Greenyard. 'In 2021 zou de schuldgraad factor 4 zijn. Maar dat is nog altijd te hoog.'

Analisten reageren verrast op het nieuws dat Greenyard maandagochtend aankondigde. Er komt dan toch geen kapitaalverhoging en de afdeling bokaalgroenten wordt niet verkocht. Het bedrijf herstelt naar eigen zeggen sneller dan verwacht van de moeilijkheden van het afgelopen anderhalf jaar en krijgt van de banken tot december 2021 om zijn schuldenberg te verlagen.

'We nemen de tijd om de gevolgen van deze aankondiging te analyseren', schrijft het beurshuis KBC Securities in zijn analyse.

Degroof Petercam trekt wel al conclusies. Het beurshuis verlaagt zijn advies van 'kopen' naar 'houden'.

Verwateren

'Voor een heleboel mensen is het een opluchting dat er geen grote kapitaalverhoging komt', zegt analist Fernand de Boer. 'Hun aandeel verwatert niet.'

Het bedrijf ging door een perfecte storm en die is nu voorbij, maar het bedrijf is er nog niet.
Fernand de Boer
Beursanalist Degroof Petercam

'Maar de keerzijde is dat Greenyard een te hoge schuldgraad houdt. Als er iets misloopt, dan kan het bedrijf daar moeilijker op reageren. Greenyard neemt dus een risico.' Eind september was de schuldenberg van Greenyard 7,2 keer hoger dan de brutobedrijfswinst (ebitda).

De analist is kritisch voor de middellangetermijndoelstellingen. 'Eind 2021 zou de schuldgraad 4 bedragen. Maar dat vind ik nog altijd te veel. Greenyard zou beter streven naar factor 3. Dat was eerder dit jaar zijn doelstelling. Een bedrijf als de levensmiddelenmaker Unilever streeft naar factor 2.'

Zo denkt ook Robet Jan Vos van ABN AMRO erover. 'We hebben gezien hoe het op korte termijn mis kan lopen. Door allerlei factoren stortte de ebitda vorige zomer in.'

Greenyard heeft nog veel werk voor de boeg, vindt De Boer. 'De resultaten verbeteren. Het bedrijf ging door een perfecte storm en die is nu voorbij, maar het is er nog niet. Die schuldratio blijft echt te hoog.'

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud