Advertentie
Advertentie
analyse

Tijd om de draak te temmen

©mediafin

Twijfels over de Chinese economie joegen de financiële markten deze week de stuipen op het lijf. China zal de beurzen nog een hele tijd domineren, zeggen waarnemers. Hoe temt u de draak die uw portefeuille teistert?

Martin Sorrell, de Britse ‘Don Draper’ die aan het hoofd staat van ’s werelds grootste reclamebureau WPP, ziet het nog altijd helemaal zitten. ‘Ik blijf laaiend enthousiast over de Chinese economie’, klopte de man die 16.000 mensen tewerkstelt in China zich deze week nog op de borst. ‘Noem me een ‘raging bull’, een briesende stier. Maar ondanks de correctie die we op de financiële markten zien, is China ‘here to stay’.’

Niet meteen de populairste visie, dezer dagen. Want het was uitgerekend de groeiende onrust over de gezondheidstoestand van de op een na grootste economie ter wereld die beleggers de voorbije weken de stuipen op het lijf joeg. Sinds Peking bijna drie weken geleden besloot zijn munt te devalueren vragen steeds meer mensen zich af of de Chinese goednieuwsshow van de voorbije jaren geen fabeltje was.

De gevolgen kent u intussen. De financiële markten beleefden maandag hun meest dramatische dag in tijden. De beurs van Sjanghai donderde 8,5 procent lager en de Europese aandelenmarkten, Brussel incluis, incasseerden de grootste klap in vier jaar. Maar nog geen dag na ‘Zwarte Maandag’ volgde ‘Turnaround Tuesday’: beleggers meenden plots dat de verkoopgolf van de dag voordien overdreven was en hielpen de Europese beurzen aan hun beste dag sinds november 2011.

Wat moet u nu aanvangen in zo’n instabiel beursklimaat? Vier gouden regels.

1 Keep calm & carry on.

Niemand gelooft dat het nu weer business as usual is op de beurs. Zowat alle waarnemers gaan ervan uit dat de achtbaanrit op de aandelenmarkten nog lang niet voorbij is. ‘Kijk naar de VIX-indicator, de zogenaamde angstbarometer van de beurs’, oppert Frank Vranken, strateeg bij de private bank Puilaetco Dewaay. ‘Die spurtte eerder deze week tot boven de 50 punten en noteert vandaag nog altijd flink boven zijn langetermijngemiddelde van 25 tot 30 punten. Iedere keer als we boven dat gemiddelde zitten, gingen de aandelenmarkten door een turbulente periode. We staan dus gegarandeerd voor weken met forse koersschommelingen.’

7 aandelen voor turbulente tijden

Sinds ‘Zwarte Maandag’ wemelt het van de strategen die beleggers aanraden Europese aandelen te kopen. Maar naar welke namen moet u kijken? Ludovic Vandermeulen, de aandelenspecialist van ING Private Banking Belgium, kiest voor bedrijven met een stabiele cashflow, zonder al te veel blootstelling aan de Chinese economie. ‘Normaal kopen beleggers dan vaste waarden, zoals de Zwitserse voedingsreus Nestlé. Nu is dat niet de beste keuze, want een groot deel van Nestlé’s omzet komt uit China en Azië.’ Waar ziet Vandermeulen dan wel kansen in België en de rest van Europa?

AB InBev

‘De recente koersval vormt een interessant moment om in te stappen. Op middellange termijn kan het aandeel het nog goed doen. Dus je kan stapsgewijs bijkopen als de koers weer valt. Maar beleggers met een langetermijnhorizon mogen niet uit het oog verliezen dat AB InBev is blootgesteld aan Azië en dat de Latijns-Amerikaanse markt het niet gemakkelijk heeft.’

Cofinimmo

‘Na de recente kapitaalverhoging biedt de vastgoedgroep weer mogelijkheden. Ook het dividendrendement van bijna 6 procent bruto is aantrekkelijk.’

Bekaert

‘Dat aandeel is natuurlijk blootgesteld aan China. Maar de Aziatische risico’s zitten al in de koers verwerkt. Aan dat niveau is het een gok waard. Maar dan moet je als belegger wel bereid zijn wat meer risico te nemen.’

Roche

‘Ook daar moet je de recente koersval als een koopkans beschouwen. De Zwitserse farmagroep domineert de markt voor kankergeneesmiddelen. En het is jammer, maar die markt blijft groeien omdat de kankerepidemie blijft uitweiden. Op korte en lange termijn zal Roche dus blijven groeien.’

Munich Re

‘Als herverzekeraar is Munich Re actief in een relatief stabiele business. Het aandeel heeft ook een mooi dividendrendement van bruto ongeveer 5 procent. De groep beschikt ook over een berg cash die ze ofwel kan uitkeren in de vorm van een dividend, ofwel kan aanwenden om eigen aandelen te kopen.’

Sky Broadcasting

‘Niet meteen de meest sexy beurswaarde, maar de mediagroep geldt wel als een defensief aandeel. De recente overnames in Italië en Duitsland kunnen ook extra synergievoordelen opleveren.’

Syngenta

‘Zelfs nu Monsanto zijn bod laat vallen blijft dit een beloftevol bedrijf aan mooie waarderingen.’ PS

Je kan de sfeer op de financiële markten misschien nog het beste vergelijken met een botsbal. Die gaat ook niet meteen liggen als je hem laat vallen, maar hij stuitert nog een paar keer op en neer.

Hoe kan je als belegger die achtbaanrit op de beurzen overleven? Blindelings je aandelen buiten gooien, zoals eerder deze week gebeurde, is alvast geen optie. ‘Integendeel: hevige koersschommelingen zijn synoniem voor koopkansen op de beurs’, werpt Vranken op. ‘Toch in de veronderstelling dat er geen globale recessie komt. Voorlopig lijken de fundamentele cijfers voor de economie nog goed.’

‘Kleppers zoals AB InBev of Sanofi vielen de afgelopen week terug naar hun laagste punt in maanden’, vervolgt Vranken. ‘In dat turbulente klimaat is de kans niet gering dat die aandelen nog eens naar zo’n niveau zullen zakken. Je kan inspelen op dergelijke dips. Maar daarbij is het wel belangrijk dat je kooplimieten stelt: je plaatst bijvoorbeeld een order aan een prijs die twee of drie procent onder het koersniveau van vandaag ligt.’

Ook Rudy Vandorpe, hoofd portefeuillebeheer bij ING Private Banking België, meent dat er zaken te doen zijn. ‘Na de stress van de voorbije weken hebben we wat de kat uit de boom gekeken. Maar nu lijkt het moment aangebroken om stilaan weer in de markt te stappen.’

2 Verkies aandelen boven obligaties.

Duits en Amerikaans staatspapier, of zelfs Belgische overheidsobligaties, worden in moeilijke beurstijden vaak als een veiliger toevluchtsoord gezien. Toch veroorzaakte de paniekgolf op de beurzen maandag geen stormloop op dergelijke ‘safe havens’. De meeste analisten betwijfelen of obligaties kopen wel de beste manier is om te schuilen tegen het stormweer op de markten.

‘Aandelen blijven de beste keuze’, meent Rudy Vandorpe. ‘Het gemiddelde dividendrendement in Europa schommelt tussen 3,5 en 4 procent. Dat is nog altijd hoger dan de gemiddelde percentages die de obligatiemarkten bieden. Onze voorkeur gaat daarbij wel uit naar aandelen met een lagere bèta.’ Aandelen met een lagere bèta zijn doorgaans defensievere waarden die iets minder stijgen als het weer goed gaat met de beurzen, maar die tegelijkertijd ook minder harde klappen krijgen in slechte tijden.

Het researchteam van de vermogensbeheerder Candriam toont zich milder. Hoogrentend papier biedt hier en daar nog mogelijkheden omdat, op de VS na, de centrale banken zowat overal de rentekraan opengedraaid houden. Maar wie zich daaraan wil wagen, kiest best voor bedrijfsobligaties met een korte looptijd. Toch besloot ook Candriam na de afstraffing maandag het gewicht van aandelen op te trekken in de modelportefeuille.

3 Koop Europees.

Vandorpe legt daarbij de nadruk op ondernemingen die voornamelijk actief zijn in Europa. ‘Niet alles in Europa hangt af van de Chinese economie. Veel Europese bedrijven kunnen hun voordeel halen uit de goedkopere olie. De voorbije dagen is de olie zelfs nog verder in waarde gezakt, dus dat effect zal de koersen nog even ondersteunen.’

Candriam ziet vooral kansen in aandelen uit de zogenaamde periferie. Spanje en Italië, dus. ‘Nu Griekenland een akkoord met de Europese Unie op zak heeft, zullen de risicopremies daar afnemen. Kijk vooral naar de kleine en middelgrote aandelen, want die zijn nog altijd aantrekkelijker gewaardeerd dan de grote kleppers.’

Paras Anand, die voor de Amerikaanse fondsbeheerder Fidelity Europese aandelen volgt, past zijn beeld voor de middellange termijn ook nog niet aan. ‘Ondanks alle turbulentie blijven de vooruitzichten positief’, zegt hij. ‘De golf van fusies en overnames is nog lang niet voorbij en dat zal de koersen ondersteunen. Door de aantrekkende economie zal de vraag bij de Europese consumenten toenemen.’

4 Zoek extra dekking.

Reden tot paniek is er dus niet. Maar de kleine belegger die nog maar net zijn eerste stappen waagde op de beurs, zal na het stormweer van de voorbije dagen wellicht op zijn van de zenuwen. Bestaan er geen trucs om de schommelingen in je investeringskorf te neutraliseren? ‘Helemaal zal je de volatiliteit nooit kunnen wegwerken’, waarschuwt Vranken. ‘Daar moet je mee leren leven. Maar dat neemt niet weg dat je je met enkele technieken beter kan indekken.’

Vranken denkt vooral aan de zogenaamde trackers, beursgenoteerde effecten die passief de beweging van een beursindex volgen. Sommige van die trackers zijn zo gestructureerd dat ze in waarde stijgen als de index die ze volgen daalt. ‘Voor elke 100 euro die je in aandelen belegt, koop je dan ook voor 100 euro van die ‘omgekeerde trackers’. Als het slecht gaat met je aandelenbelegging, kan je zo de verliezen compenseren.’

Maar je mag de trackers niet als een eenvoudige verzekering tegen koersdalingen beschouwen, waarschuwt Vranken. ‘Ook bij dat soort producten is de volatiliteit erg hoog. Je moet er dus intens mee bezig zijn als belegger.’

Voor wie gekocht heeft op Zwarte Maandag, kunnen putopties interessant zijn.

Dat geldt wellicht nog meer voor opties, derivaten die u het recht geven om een aandeel op een bepaald moment te kopen of te verkopen aan een vooraf vastgelegde prijs. Wilt u uw winst op uw aandelen KBC veiligstellen? Dan koopt u bijvoorbeeld een verkoop- of putoptie met uitoefenprijs op 50 euro. Als de koers van de bank-verzekeraar daaronder valt, behoudt u het recht om die KBC’s te verkopen aan 50 euro.

Je kan dergelijke putopties dus beschouwen als een verzekering tegen hevige koersdalingen. ‘Maar nu de beurzen wereldwijd door elkaar worden geschud, zijn de premies die je daarvoor betaalt wel heel hoog geworden’, stelt Erik Bevers van B&B Trading, een marktmaker in opties. ‘Tot dusver was het een strategie die loonde. Je belegde in aandelen met een hoog dividend-rendement en kocht daar een putoptie bij. De premie die je voor de optie betaalde, werd ruimschoots gecompenseerd door het dividend-rendement. Maar nu de verkoopopties veel duurder zijn geworden, is het daar veel te laat voor.’

Daarmee wil Bevers zeker niet gezegd hebben dat opties vandaag geen nut meer hebben. ‘Integendeel, voor wie geprofiteerd heeft van de baisse om sommige aandelen bij te kopen die onlangs zwaar teruggevallen zijn, kunnen die putopties interessant zijn.’

Ervaren beleggers die wat meer durven, kunnen ook callopties schrijven op een beperkt aantal aandelen die ze bezitten. Wie dat doet, is verplicht om een aandeel op een bepaald moment aan een vooraf vastgelegde prijs te verkopen. ‘Wie een calloptie schrijft, ontvangt daarvoor een premie. Door de toegenomen volatiliteit zijn de premies hoger geworden’, zegt Bevers. ‘Daardoor kan je de rendementen op je aandelenportefeuille opkrikken. ‘Wie maandag Delhaize had gekocht aan iets meer dan 74 euro, kan bijvoorbeeld een call schrijven waarbij het aandeel in december wordt verkocht aan 80 of 85 euro. De premie die hij ontvangt voor het schrijven van zo’n call bedraagt zo’n 3,10 euro.’

Maar die strategie is niet voor iedereen weggelegd, benadrukt Bevers. ‘Voor adepten van de buy&hold-strategie is dat niet aan te raden. Dat is echt iets voor traders. En dan nog, want zoals steeds hangt alles af van de timing. Simpel is het niet.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud