RBC: 'Beleggers te somber over Bpost'

Bpost waarschuwde in november dat de pogingen om de personeelsvrede af te kopen in 2019 op de winst zullen wegen ©BELGA

Beleggers verwachten nu dat Bpost het dividend met 60 procent verlaagt. 'Dat is veel te overdreven', stelt beurshuis RBC Capital Markets.

Na de op zijn zachtst gezegd bewogen maand november doet RBC Capital Markets nog eens zijn huiswerk over Bpost . Het beurshuis verlaagt weliswaar het koersdoel van 14 naar 11 euro, maar dat verlaagde koersdoel ligt zo ver boven de huidige beurskoers - 7,49 euro bij slot op dinsdag - dat het advies naar 'kopen' gaat. 

Pro memorie: beleggers gooide vorige maand collectief de handdoek toen het postbedrijf waarschuwde dat oplopende personeelskosten in 2019 zwaar op de winst zullen wegen.  De conclusie was vooral dat het royale dividend - 1,31 euro bruto of jaarlijks 262 miljoen euro - niet langer houdbaar is

Bij de koers van dinsdagavond beliep het dividendrendement een astronomische 17 procent, een duidelijk signaal dat beleggers zich schrap zitten voor een dividendknip. Maar nu zijn beleggers té pessimistisch, meent RBC-analist Ruairi Cullinane. 'Passen we een 'normaal' dividendrendement van 6 procent voor de sector toe, dan zie je dat beleggers nu impliciet een dividend van 0,45 euro verwachten.'

Met andere woorden: bij de huidige beurskoers verrekenen beleggers een knip van zowat twee derde in de coupon. 'Wij denken dat de cashflow van Bpost in de meeste sombere scenario's een dividend van minstens 0,70 euro kan dekken', stelt Cullinane.

'Het enige scenario waar een halvering noodzakelijk zou blijken is als de kosten nóg meer dan verwacht oplopen, Radial (de vorig jaar overgenomen Ameirkaanse e-commercespeler, red.) blijft teleurstellen en de daling van het briefvolume nog versnelt.'

Let wel: de RBC-analist benadrukt dat er nog risico's zijn. 19 maart 2019 belooft nog een tricky datum te worden. 'De winstprognose voor 2018 lijkt ons te optimistisch en potentieel zal Bpost dan ook een afboeking op Radial doorvoeren. Dat kan een katalysator zijn voor een nieuwe koersdaling, maar daarna denken we dat alle slechte nieuws de deur uit is.'

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Partner content