‘Timing gunstig voor goud en olie. Pas op met zink'

De koper- en goudmijn van Freeport in Papua, Indonesië. ©REUTERS

Het momentum is gunstig voor goud en goudmijnen. Ook voor olie en gas ziet het plaatje er goed uit. Maar voor de meeste industriële metalen is het oppassen, meent Schroders.

Europese goudkevers hebben dit jaar nog niet veel verdiend. Terwijl de goudkoers, die in dollar wordt uitgedrukt, ruim een tiende hoger noteert, blijft er omgezet in euro zo goed als niets over. Toch is het moment aangebroken om wat meer in goud te investeren, meent de vermogensbeheerder Schroders, die via diverse fondsen 2 miljard dollar in de grondstoffensector belegt.

‘Er zijn vier belangrijke drijfveren voor een nieuwe stierenmarkt in goud’, poneert beheerder James Luke. ‘De eerste zijn de negatieve reële rentes. De opbrengst op staatsobligaties op korte termijn is lager dan de inflatie, en we zien dat nog enkele jaren duren wegens de hoge overheidsschulden. Historisch presteert goud dan erg goed. De jaren zeventig, toen we dit fenomeen ook kenden, waren de beste jaren voor het edelmetaal want het geld zoekt naar alternatieven. Ten tweede zijn de beurzen duur. Indien er een correctie komt, zal goud als vluchtroute in trek zijn. Ten derde profiteert het goud van een goedkopere dollar, omdat het gele metaal in andere munten dan goedkoper wordt. En ten slotte heeft China het potentieel om de goudprijs fors hoger te sturen. De Chinese particulieren en professionele beleggers bezitten relatief weinig goud. De economische opmars stut de vraag naar juwelen, maar ook een tijdelijke financiële crisis in het land zou de vraag naar goud fors kunnen doen stijgen.’

Voor de industriële metalen, is voorzichtigheid geboden, meent Luke. ‘Daarvoor kijken we vooral naar China. De overheid wil er de vastgoedspeculatie en de overproductie ontmoedigen, wat op metalen als koper, ijzer, aluminium en zink kan wegen. Op korte termijn start trouwens het winterseizoen. Om de pollutie tegen te gaan, moeten veel zwaar vervuilende fabrieken rond Peking hun activiteiten op een lager pitje zetten, onder meer in de staalsector. Daardoor is bijvoorbeeld minder zink nodig om ijzer te galvaniseren. Op korte termijn ben ik negatief over zink, ook omdat Glencore door de gestegen zinkprijzen zou kunnen aankondigen dat het zijn zinkmijnen weer heropent. Op langere termijn zijn we positief omdat er de voorbije jaren weinig in mijnen is geïnvesteerd is en de vraag groot blijft.’

De beurzen zijn duur. Indien er een correctie komt, zal goud als vluchtroute in trek zijn.
James Luke
Fondsbeheerder Schroders

Een van de metalen die hij wel ziet zitten, is nikkel: ‘Door de opmars van de elektrische auto. In de lithium-ionbatterijen die binnen enkele jaren klaar zijn voor massaproductie zit voor 80 procent nikkel, 10 procent mangaan en 10 procent kobalt, tegen een ratio van 60-20-20 nu.’

Ook olie en aardgas genieten de voorkeur. ‘Sinds enkele maanden dalen de voorraden ruwe olie, omdat de vraag hoger ligt dan verwacht dankzij de robuuste economische groei. Intussen stijgt het aanbod onvoldoende’, legt Luke uit. ‘Alleen de Amerikaanse schalie-oliesector producteert meer, maar dat is niet genoeg om de hogere vraag in te vullen. Er is de voorbije jaren wegens de lage olieprijs gewoonweg te weinig geïnvesteerd . Daarom denken we dat de koers van ruwe olie minstens naar de gemiddelde prijs zal herstellen om die olie naar boven te halen, rekening houdend met de kapitaalkosten die daar ook voor nodig zijn. Voor de West Texas Intermediate-olie ligt die kostprijs op ruim 60 dollar per vat, zowat 5 dollar hoger dan de huidige prijs. En indien de opmars van elektrische wagens de komende jaren de zeer optimistische groeiprognoses niet haalt, kan dat de olieprijs nog een boost geven.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Partner content