Ascencio ziet waarde winkelpanden weer toenemen

Negen maanden ver in zijn gebroken boekjaar 2023-2024 heeft de verhuurder van retailparken en supermarkten 39,9 miljoen euro huurinkomsten geboekt, 4,1 procent meer dan in dezelfde periode vorig jaar. De operationele winst (EPRA) landde op 4,23 euro per aandeel, duidelijk meer dan de 4,06 euro van vorig jaar. Lagere kosten compenseerden de hogere rentelasten.

Ascencio's nettowinst van 21 miljoen euro ligt wel een stuk lager dan vorig jaar door een boekhoudkundige afwaardering van de indekkingsinstrumenten. 'Die waarderingen zijn afhankelijk van de rentevooruitzichten, die over het algemeen al enkele kwartalen dalen', zegt het bedrijf.

Ergo: hoe lager de verwachte rente, hoe minder de indekking tegen een stijgende rente waard wordt. Ascencio betaalt gemiddeld 2,2 procent rente op zijn uitstaande schulden. De schuldgraad zakte van 44,8 procent in maart naar 43,4 procent eind juni. De bezettingsgraad van de winkelpanden viel licht terug tot 97,7 procent.

Stevige korting

Een opsteker is dat die panden volgens de onafhankelijke schatter meer waard werden: een stijging met 1,7 miljoen euro. Mede daardoor steeg de intrinsieke waarde per aandeel tegenover eind maart met 3,2 procent naar 63,88 euro. Dat betekent dat Ascencio met een korting van 25 procent noteert.

Het bedrijf herhaalt zijn prognose om een minstens even groot dividend te betalen als vorig jaar (4,15 euro). In onze CEO Talks in februari had topman Vincent Querton wel al gezegd op meer te mikken, zonder garanties te geven.

'Ascencio blijft mooi groeien en is zeker op weg naar de tiende dividendverhoging op rij', denkt het blad De Belegger. 'We mikken op 4,25 euro, wat een brutodividendrendement geeft van zo'n 9 procent. Het aandeel is koopwaardig voor de lange termijn.'

'Degelijke operationele cijfers, gesteund door een positieve herwaardering van de portefeuille', zegt Vincent Koppmair, een analist van het beurshuis Degroof Petercam. 'Al blijft de herziening van huurcontracten (met mogelijk lagere prijzen, red.) wel een bezorgdheid voor de toekomstige huurgroei.' Hij herhaalt zijn advies de aandelen bij te houden met een koersdoel van 52 euro.

Ook bij Kepler Cheuvreux klinkt het 'bijhouden' met een koersdoel van 51 euro. 'Dit korte rapport bewijst de weerbaarheid van de activiteiten. De grote blootstelling aan de Franse supermarktketen Casino is nu verdeeld over Intermarché en Auchan. De licht lagere bezettingsgraad kan wel de groei volgend jaar aantasten.'