ECB op zoek naar plan B

ECB-bestuurder Ewald Nowotny. (foto: Reuters)

De Europese Centrale Bank (ECB) overweegt alternatieven voor haar huidige inkoopprogramma van obligaties. Dat geeft de Oostenrijkse ECB-bestuurder Ewald Nowotny aan in The Wall Street Journal. Nowotny sluit 'onconventionele maatregelen' niet uit.

Met het zogenaamde Securities Markets Program (SMP) drukt de ECB via gerichte steunaankopen van obligaties de rentes van 'probleemlanden'. Sinds de zomer kocht de centrale bank voor 217 miljard euro staatspapier van de schuldenrijke eurolanden.

De bestuurders van de centrale bank zijn echter niet overtuigd van het nut van SMP. Eerder boden Alex Weber, de voorzitter van de Duitse centrale bank, en ECB-hoofdeconoom Jürgen Stark hun ontslag aan uit onvrede met het programma. Nowotny: 'Het programma wordt inderdaad sceptisch bekeken. De vrees bestaat dat de markttekortkomingen die we willen corrigeren, mogelijk op andere plaatsen opduiken.'

De ECB zoekt daarom naar een plan B voor het inkoopprogramma. 'We bespreken de alternatieven', zei Nowotny. De bestuurder voegt er snel aan toe dat de gesprekken nog niet zo ver gevorderd zijn dat de ECB zonder het programma kan. 'Het is alom geweten dat er een soort van interventie moet komen.'

'Alle monetaire beleidsinstrumenten worden besproken.' Ook onconventionele maatregelen, mochten er deflatierisico's opduiken. Wat met kwantitatieve versoepeling (geld bijdrukken), een instrument dat de Amerikaanse centrale bank hanteert? 'De ECB heef de taak op- en neerwaartse prijsinstabiliteit te voorkomen, door middel van de bijbehorende instrumenten. Om welke instrumenten het in individuele gevallen gaat, moet geval per geval worden bekeken.'

Flexibel

Nowotny zit met zijn discours op dezelfde lijn als de Fransman Benoît Coeuré, die op 1 januari Lorenzo Bini Smaghi opvolgde in de directie van de ECB. 'Als we van oordeel zijn dat ons monetair beleid niet langer goed effect sorteert, moeten we meer doen', stelde Coeuré eind vorig jaar. Daarmee doelde hij op extra inkopen van staatspapier.

'De ECB zal met argusogen de marktontwikkelingen volgen' en 'moet klaar staan om flexibel te zijn', vulde Coeuré aan. Dat is typische codetaal waarmee de directeur aangaf dat hij van oordeel is dat de Duitsers bereid moeten zijn hun strakke, orthodoxe visie op de rol van de ECB te versoepelen als een te sterke stijging van de langetermijnrentes dat nodig maakt.

 

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud