Analisten kronen Telenet tot topfavoriet tweede helft 2010

Beleggers die Telenet, GBL en Solvay in hun portefueille hebben, mogen de rest van het jaar op beide oren slapen. Dat leert een rondvraag van De Tijd bij 18 analistenteams.

Om de zes maanden geven beursexperts op verzoek van De Tijd hun vijf geliefkoosde aandelen in binnen- en buitenland prijs. De Mechelse telecomgroep Telenet was deze keer de topscoorder in België met zeven nominaties. Het nummer twee, GBL, moest het met twee voorkeurstemmen minder doen. De rest van de top tien kreeg drie of vier stemmen achter zijn naam. De analisten gaven hun aandelen door in volgorde van voorkeur. Het leverde 44 Belgische en 74 buitenlandse namen op. Bij een gelijk aantal nominaties gaf de plaats op het lijstje de doorslag. Op pagina 40 (de laatste pagina van dit katern) vindt u de buitenlandse lievelingen van de analisten terug, hieronder de Belgische.

1 TELENET
‘De best geleide kabelmaatschappij in Europa’, volgens Delta Lloyd Bank. Telenet is al lang veel meer dan een kabelmaatschappij. ‘Dankzij een uitgekiende marketing raakt Telenet als nieuwkomer op de mobiele internetmarkt stilaan op dreef’, stelt ING Commercial Banking. Ook de conversie van analoge naar digitale televisie biedt nog potentieel. Het bedrijf heeft expansiemogelijkheden te over. BNP Paribas Fortis Private Banking (BNPP Fortis) oppert zelfs een uitbreiding richting Wallonië. ING omschrijft de telecomgroep als ‘een goede combinatie van groeipotentieel en visibiliteit tegen een aantrekkelijke prijs’. Die winstvisibiliteit en de bijbehorende fiscaal vriendelijke winstuitkering van 2,23 euro per aandeel later deze zomer konden heel wat analisten smaken. Voor Puilaetco Dewaay speelt daarnaast ‘een licht speculatief tintje’ omdat Telenet regelmatig aan Mobistar gekoppeld wordt. ‘Hoewel dat niet als koopargument mag gelden.’

2 GBL
De Frère-holding dook twee keer minder op dan Telenet in de lijsten, maar bekleedde wel één keer meer de toppositie. Beleggers kopen via GBL ‘een staal Franse topwaarden met een korting van bijna 30 procent’, volgens Dierickx, Leys. De effectenbank voegt eraan toe dat de particuliere belegger in een klap de dubbele dividendbelasting vermijdt die directe investeringen in Total, GDF Suez en Lafarge inhouden. Leo Stevens & Cie voegt eraan toe: ‘Het aandeel presteerde niet goed de voorbije maanden door de lage elektriciteitsprijzen en de druk van regeringsbeslissingen op GDF Suez. Nutsbedrijven zijn daardoor vandaag interessant geprijsd. En het dividendrendement is eveneens mooi meegenomen.’ Over de andere participaties van GBL zegt Société Général Private Banking (SocGen) dat ze ‘goed gekapitaliseerd’ zijn en ‘klaar om te profiteren van het herstel’. SocGen: ‘GBL biedt een goede combinatie defensief/cyclisch.’

3 Solvay
Vooral de ‘riante kaspositie van 4,5 miljard euro’ door de verkoop van de farmapoot komt bij Solvay vaak ter sprake. Wat zal het chemieconcern met de cash aanvangen? Het houdt heel wat analisten bezig. ‘Die onzekerheid zit in de koers verrekend’, luidt het bij Value Square. ‘Solvay zal geen gekke prijs betalen voor een overname. Omdat Solvay een inkoopprogramma voor 5,1 miljoen aandelen heeft lopen, lijkt er weinig neerwaarts risico.’ De Belegger ziet in de inkoop van eigen aandelen het bewijs dat Solvay het aandeel ondergewaardeerd vindt. Ook Petercam verwijst naar de lage waardering door het ‘herinvesteringsrisico’. Het beurshuis gelooft in de strategische herpositionering van het bedrijf met focus op niet-cyclische activiteiten.

4 Belgacom
Het hoge dividendrendement is de voornaamste troef van dit aandeel. Merit Capital acht de kans dat Belgacom ooit raakt aan het dividend ‘onwaarschijnlijk’. ‘Sommigen vrezen dat de telecomgroep in het dividend zal snoeien omdat de marges in de sector onder druk staan. De staat, de referentieaandeelhouder van Belgacom, heeft de dividenden echter broodnodig.’ Bank Delen vat de activiteiten van het telecombedrijf samen als ‘defensief met een licht cyclisch tintje’. ‘De sterke blootstelling aan het bedrijfsleven kan bij een economisch herstel de koers flink wat hoger duwen.’

5 CFE
Het is vooral DEME, de baggerpoot waarin de bouwgroep CFE een belang heeft van 50 procent, die in het oog springt. ‘Ondanks de aangroei van de wereldvloot en het stilvallen van de grote projecten in Dubai houdt de baggersector beter stand dan verwacht’, stelt KBC Securities Bolero. ‘CFE is een aantrekkelijk geprijsd alternatief voor de Nederlandse baggergroep Boskalis. Een som-van-de-delen-waardering wijst op een waarde van 56 euro per aandeel.’ Gisteren sloot CFE op 36 euro. Bank Delen beschouwt de aangekondigde aankoop van drie nieuwe baggerschepen als ‘een signaal van vertrouwen in de toekomstige vraag naar baggerdiensten’.

6 Barco
‘Vooral de doorbraak van digitale cinema trekt - terecht - de aandacht de jongste maanden’, klinkt het bij Royal Bank of Scotland (RBS), een nieuwkomer in deze rondvraag. ‘Toch zijn er nog activiteiten die binnen niet al te lange tijd de koers hoger kunnen zetten.’ RBS verwijst daarbij naar de media & entertainment-activiteiten die erg te lijden hadden onder de economische malaise. Leleux Associated Brokers noemt de ‘turnaround’ bij de beeldvormingsgroep geslaagd en wijst erop dat de groep 30 procent van zijn omzet in de opkomende markten draait.

7 Nyrstar
De grootste producent van zink en zinklegeringen is momenteel ‘zeer goedkoop in vergelijking met sectorgenoten’, meldt Delta Lloyd. ‘Bovendien heeft Nyrstar de toestemming om eigen aandelen in te kopen en is het bedrijf opnieuw gestart met de uitbetaling van een dividend.’ ING rekent niet op een sterke stijging van de zinkprijs of de dollar. Een terugkeer naar ‘normale productievolumes voor de zinksmelters’ en de ‘winstbijdrage van de aangekochte mijnen’ volstaan om positief te zijn. ‘De balans is bovendien sterk genoeg om extra mijnen te kopen.’ Nyrstar is voor beide analistenteams de topfavoriet.

8 Elia
Ook Elia gaat prat op een ‘bijna verzekerd’ dividendrendement. Volgens Inside Beleggen kunnen beleggers via de hoogspanningsnetbeheerder goed garen spinnen bij lange regeringsonderhandelingen. ‘Het winstniveau van deze monopolist wordt mede bepaald door de hoogte van de Belgische lange rente, die bij politieke onzekerheid weer kan stijgen.’ De gereguleerde inkomsten van de netbeheerder hangen af van de rente. Inside Beleggen voegt eraan toe dat Elia noteert onder de boekwaarde.

9 Delhaize
Als het sterke economisch herstel in de VS doorzet, is de retailer uitstekend geplaatst om daarvan te profiteren, vindt ING. ‘Delhaize realiseert 70 procent van zijn verkoop in de VS.’ BNPP Fortis ziet twee opportuniteiten voor Delhaize: ‘Besparingen geven ruimte voor investeringen in lagere prijzen en de stevige balans laat ruimte voor een groeiversnelling’. Ook Dexia AM ziet kansen voor Delhaize om noodlijdende rivalen in te lijven.

10 D’Ieteren
‘De autodienstengroep biedt een mooi dividendrendement en de schuldenafbouw verloopt sneller dan gepland’, luidt de motivatie van Petercam. Het beurshuis stipt aan dat D’Ieteren zijn marktaandeel in het autosegment wist op te trekken tot 20 procent. ‘Belron - bekend van Carglass - kan de aandeelhouders nog veel plezier bezorgen.’

De nummers 11
EVS, de beeldservergroep, valt net buiten de top tien. EVS is net als Barco actief in de markt van digitale cinema. RBS plaatste zowel Barco als EVS - ‘dat profiteert van de shift van oude analoge televisieproductie naar nieuwe digitale methoden’ - op zijn voorkeurlijstje. Test-Aankoop invest vindt EVS ‘een gokje waard’. ‘Ondanks de druk op de marges bij de studioactiviteiten (60 procent van de omzet) blijft de rendabiliteit erg hoog.’

Ook Thrombogenics haalde het nipt niet. ‘De Leuvense biotechspeler maakte tot nog toe alle beloften waar’, zegt Inside Beleggen. ‘Het aandeel is niet conjunctuurgevoelig en dat kan dit of volgend jaar belangrijk zijn.’

Ook Van de Velde hoort bij de pechvogels. Van de Velde had ook al ‘pech’ met de timing van de overname van Andres Sarda in Spanje, klinkt het bij Leo Stevens. ‘Niettemin slaagde de lingerieproducent erin de omzet niet te laten dalen in een crisisjaar. Een sterk staaltje.’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud