Advertentie

'Financieel systeem wordt gehalveerd'

Georges Ugeux, de bekendste Belg op Wall Street, verklaart de zelfregulering van bankiers dood.

(tijd) - 'Het vermogen van het financieel systeem om kredieten te verstrekken zal worden gehalveerd. De suprematie van de financiers over de economie verdwijnt', zegt Georges Ugeux, de bekendste Belg op Wall Street. De ex-vicevoorzitter van de NYSE vreest dat sommige Europese overheden politieke motieven hebben bij de investeringen in banken.

'Je komt op de juiste dag', glimlacht Georges Ugeux in zijn 'corner office' aan het New Yorkse Rockefeller Plaza, van waaruit de topman van het consultancybedrijf Galileo Global Advisors een zicht heeft op de beroemde schaatsbaan beneden. De Dow Jones staat die dag op 900 punten winst. 'Met de informatie die we nu hebben is er duidelijk een weerstandsniveau op 8.000 punten. Tenzij er nog slecht nieuws komt', waarschuwt Ugeux, die zeven jaar lang vicevoorzitter was van de New Yorkse beurs NYSE en voordien topfuncties bekleedde bij de zakenbank Morgan Stanley, de Generale Bank (nu Fortis Bank) en de holding Generale Maatschappij.

Welk slecht nieuws kan er nog opduiken?

Georges Ugeux: 'Er zijn nog veel onzekerheden voor de financiële sector. Wat zijn de reële risico's in kredietderivaten? Hoever staat de financiële sector - inclusief de hedge funds en private-equity-spelers - met de 'deleveraging' (afbouwen van schuldgraad)? En het reusachtige bedrag op Amerikaanse kredietkaarten is een potentiële bom. Veel consumenten die het maximum geleend hebben op hun kredietkaarten verkeren in moeilijkheden. Banken riskeren hier nog grote verliezen.'

Bent u verrast door de omvang van de financiële crisis?

Ugeux: 'We wisten dat er een systeemrisico was. Amerikanen leefden lange tijd boven hun stand. Ze sparen niet. Men had maatregelen kunnen nemen om het risico te beperken, maar de financiële wereld wilde het gevaar niet zien. Bovendien deelden het Witte Huis en Fed-voorzitter Alan Greenspan een Republikeinse laissez-faire-ideologie van steeds minder regels. Greenspan zegt beïnvloed geweest te zijn door de verkeerde ideologie. Zelfregulering is dood. Bankiers hebben bewezen dat we ze niet kunnen vertrouwen voor regulering.'

Overheden kondigden wereldwijd drastische reddingsplannen aan, zoals het nemen van participaties in banken. Toch blijven de markten nerveus.

Ugeux: 'Ik heb een fundamentele vraag bij de reddingsplannen, die noodmaatregelen zijn. Als je naar de spoedafdeling moet, is het toch de bedoeling om die zo snel mogelijk te verlaten? Dat is het geval voor de interventies van de Amerikaanse regering in de financiële sector. Ik vraag mij af of sommige Europese regeringen - in het bijzonder de Nederlandse en de Franse - niet liever langer in de banken geïnvesteerd blijven wegens politieke redenen en dus voor een semi-nationalisatie kiezen.'

'Nochtans is de beste oplossing voor de overheden zo snel mogelijk hun bankparticipaties te verkopen. Al die interventies hebben de overheidsschulden doen groeien. We moeten terug naar evenwichten, want grote verschillen tussen de Europese landen zouden uitdagingen creëren voor de euro en het monetair beleid.'

'Maar we kunnen van Europa niet dezelfde reactie verwachten als in de VS. Er bestaat geen markt- en bankentoezicht op Europees niveau. We hebben geen 'Europese' minister van Financiën. Daarom heb je een kortsluiting tussen de mooie speeches van Europese politici en de instrumenten om de plannen concreet te maken. De instrumenten bevinden zich op het nationale niveau. We moeten dus werk maken van een Europese regelgever. Dat is dringender dan totaal nieuwe regelgeving.'

De ineenstorting van Fortis en de interventie door de overheid zond een schok door België. Was dit vermijdbaar?

Ugeux: 'Zonder overheidstussenkomst was Fortis failliet gegaan en zou iedereen alles verloren hebben. De wereld had geen vertrouwen meer in Fortis. Het verbaasde mij dan ook dat de Fortis-top daags voor het weekend waarin de groep gered werd nog vertelde dat er geen liquiditeitsprobleem was.'

'Het is moeilijk in te schatten of het Fortis-management dit had kunnen vermijden. We kennen niet alle feiten. Er wordt nu onderzocht of Fortis misleidende informatie heeft gegeven. Feit is dat de groep redelijk optimistische informatie heeft gegeven in de voorgaande kwartalen. Bovendien begrijp ik niet waarom Fortis zijn risicomanager naar Hongkong heeft gestuurd en maandenlang geen opvolger had. De nieuwe risicomanager kwam uit private banking en had geen ervaring.'

Waarom is het zo fout gelopen met het risicobeheer van banken, toch hun kernmetier?

Ugeux: 'Een van de problemen is dat het risico gespreid werd tussen verschillende functies. Als een bank aan een klant ontleent en het krediet op haar balans houdt, is ze voorzichtig. Maar als ze het krediet verpakt en doorverkoopt aan de markt, wie is er dan verantwoordelijk? Bovendien werden op elk niveau op voorhand commissies betaald, zonder rekening te houden met de langetermijnperformantie van de leningen.'

Moet er een rem komen op de vergoedingen van bankiers?

Ugeux: 'Toplonen zijn soms tot een schandalig hoog niveau gestegen. Zelfs dit jaar: 49 miljard dollar voor alle grote banken samen. Dat is choquerend. Maar de bonuspool wordt bepaald door de verschillende activiteiten van de bank. Als één activiteit alle winsten wegvaagt, betekent dat niet dat andere activiteiten het slecht doen. Banken moeten ook competitief betalen als ze medewerkers willen behouden.'

Welke blijvende impact heeft de crisis op de banksector?

Ugeux: 'Het financiële systeem zal ongeveer worden gehalveerd. Daarmee bedoel ik geen kleinere banken, wel minder kredietverlening. Deleveraging heeft er voor gezorgd dat de kredietverlening al 10.000 miljard dollar gekrompen is. Bedrijven die willen ontlenen, zullen meer eigen vermogen moeten hebben en meer moeten betalen voor kredieten. De suprematie van de financiers over de economie zal misschien verdwijnen. De financiële sector kan zo zijn toegevoegde waarde terugvinden als dienstverlener voor de economie, in plaats van financieren als een doel op zich te beschouwen.'

Vreest U voor een wereldwijde economische depressie?

Ugeux: 'Neen. We zullen een recessie krijgen die langer en dieper dan normaal is, maar het zou me verbazen als de Amerikaanse economie in 2009 meer dan 5 procent zou krimpen. De bedrijven zijn gezond, al is het kredietprobleem in de banksector nog niet opgelost. Banken gebruiken het overheidsgeld voorlopig om overnames te financieren. De reactie van de consument is belangrijk. Die past zich aan. Wat mij opvalt als je hier leeft, is hoe snel de Amerikaanse bevolking reageert. Ze verliezen hun job, maar zes maanden later hebben ze een nieuwe baan. Het verklaart waarom de VS diepere maar kortere recessies dan Europa kennen.'

Kris VAN HAMME

Advertentie
Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud