'Beterschap onderweg voor Telenet'

©BELGA

‘Telenet is onterecht goedkoper dan zijn sectorgenoten, terwijl de telecomgroep minder risico’s torst en de nieuwsstroom positiever zal worden’, oordeelt de zakenbank Morgan Stanley.

Telenet was woensdag de sterkste klimmer in de Bel20-index met een een winst van 5,15 procent tot 44,52 euro. Het invloedrijke Amerikaanse beurshuis Morgan Stanley trok het neutrale advies voor de Mechelse kabelaar op tot ‘overweight’, een koopadvies dus. Het koersdoel bedraagt 60,20 euro.

Telenet is volledig uit de gratie van de beleggers. Sinds Nieuwjaar tuimelde de koers een kwart lager. De markt reageerde teleurgesteld op de lichte omzetdaling wegens de keiharde concurrentie, het verlies van klanten, het uitblijven van een dividend, en de kans dat er een vierde volwaardige speler op de Belgische markt komt.

15 procent rendement

Wij gaan uit van een totale vergoeding van 700 miljoen euro aan de aandeelhouders, wat neerkomt op een rendement van 15%.
morgan stanley

‘Beterschap is onderweg’, meent Morgan Stanley. ‘In de eerste plaats lijkt Telenet de aandeelhouders opnieuw beter te willen belonen. Het bedrijf heeft zijn inkoopprogramma van eigen aandelen zopas opgetrokken van 75 naar 300 miljoen euro. Dat komt overeen met 6 procent van de beurswaarde. Daarnaast zei het bestuur dat het over bijkomende vormen van uitkeringen in de tweede jaarhelft zal beslissen. De terugkeer naar een regulier dividend kan als een catalysator voor de koers werken. Sommige beleggingsfondsen die focussen op recurrente inkomsten, zullen Telenet weer in portefeuille kunnen nemen. Wij gaan uit van een totale vergoeding van 700 miljoen aan de aandeelhouders dit jaar (inkopen + dividenden), wat neerkomt op een rendement van 15 procent.’

‘Ten tweede zullen de prijsverhogingen van gemiddeld 3 procent die Telenet deze maand doorvoert, opnieuw tot omzetgroei leiden’, poneert het analistenteam. ‘Zwaar met schulden beladen bedrijven zoals Telenet, zijn zeer gevoelig voor veranderingen in het bovenste lijntje van de resultatenrekening.’

'Best geleid kabelbedrijf van Europa'

Door de koersval noteert Telenet nog tegen 11,5 keer de ondernemingswaarde (beurswaarde + schulden) versus de operationele cashflow. Dat is een vijfde goedkoper dan het sectorgemiddelde. ‘Die korting is niet gerechtvaardigd’, oordeelt Morgan Stanley. ‘Telenet is niet immuun aan de risico’s van de sector, maar torst als best geleid kabelbedrijf van Europa en met een loyaler klantenbestand minder risico’s dan Proximus, BT of KPN.’

Als toetje sluiten de analisten een nieuw bod door Liberty  niet uit. ‘Telenet noteert aan een goedkopere waardering dan zijn moeder. Bij Liberty is dat altijd een cruciale factor voor overnames. ’

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Partner content