'Het siert Michèle Sioen dat ze naar de kleine beleggers geluisterd heeft'

Sioen-topvrouw Michèle Sioen.

Beursanalisten verwelkomen het verhoogde bod van de familie Sioen op Sioen Industries. De kans dat het bod slaagt is nu groot. 'Het is geen vette vis, maar het is tenminste een vis waarvan je kan eten.'

Vrijdagavond raakte bekend dat de familie bereid is 27 euro per aandeel te betalen, 17 procent meer dan de oorspronkelijke biedprijs van 23 euro. Sioen wordt daarbij gewaardeerd op 534 miljoen euro.

‘Dit zou de overgrote meerderheid van de aandeelhouders moeten overtuigen om hun aandelen te verkopen’, klinkt het bij het beurshuis Degroof Petercam. ‘We denken dus dat het bod een zeer hoge kans op slagen heeft.’ ING beaamt:' Het bod waardeert Sioen 15 procent hoger dan het gemiddelde in de periode 2016-2020. Het bod impliceert ook een premie van 10 procent tegenover sectorgenoten.’

Deze beurshuizen vonden het oorspronkelijke bod ook al fair. Dat lag anders bij beleggingsbladen en bij vermogensbeheerders die liever anoniem blijven.

Dit kunnen we verdedigen.
Geert Smet
Analist De Belegger

Geert Smet van De Belegger vindt het bod nu pas ‘fair’. ‘Het kan altijd nog beter. Maar met 27 euro per aandeel houdt Sioen nu wel rekening met de gestegen koersen van concurrenten en met de globaal hogere waardering op de beurs. Dit is fair. Wij kunnen dit verdedigen. We spreken over een ondernemingswaarde/bedrijfskasstroomratio van 10,4’, zegt hij. 'Wie wil, mag ingaan op het bod.'

‘Omdat Sioen onderhevig is aan de economische cycli kan je vandaag tegen een faire prijs uitstappen. In 2021 wordt een economisch herstel ingezet en wie weet is het eind 2022 al weer gedaan. Wat de langetermijntoekomst brengt, is altijd een onzekere factor, al vinden we het wel spijtig dat een mooie groeiwaarde als Sioen van de beurs verdwijnt’, vervolgt Smet.

Ik denk wel dat het bod zal slagen. Het is geen vette vis, maar het is nu tenminste een vis waarvan je kan eten.
Bart Goemaere
Analist Beurstips

Geen vette vis

Bart Goemaere van het beleggersblad Beurstips gaat zijn lezers aanraden om toch nog de tweede biedronde af te wachten. 'Ik denk wel dat het bod zal slagen. Het is geen vette vis, maar het is nu tenminste een vis waarvan je kan eten. Ik denk dat heel veel beleggers hierop zullen ingaan. Bijgevolg zullen de laatste koppigaards overstag gaan bij een tweede biedronde, om te vermijden met een illiquide aandeel te blijven zetten.'

Een vermogensbeheerder is tevreden dat Sioen het bod meteen met 4 euro per aandeel heeft verhoogd. 'Het is meteen een substantiële verhoging. Sioen had even goed kunnen proberen om het bod met pakweg 1 of 2 euro te verhogen. Een prijs boven 30 euro per aandeel had dan weer fantastisch geweest, maar we moeten erkennen dat het aandeel daar niet vaak boven heeft genoteerd.'

Het blijft opportunistisch. Maar het siert Michèle Sioen dat ze geluisterd heeft naar kleine beleggers en fondsbeheerders.
Een vermogensbeheerder

Een vermogensbeheerder die heel kritisch was over het originele bod spreekt nu over een 'correcte prijs'. 'Ik kwam zelf aan een prijs van 26,56 euro per aandeel. Deze prijs is dus correct. Maar er is dus in mijn ogen geen overnamepremie. Ik blijf erbij dat dit een opportunistisch bod is. Maar, toegegeven, het siert Michèle Sioen dat ze naar de opmerkingen van de kleine beleggers en de fondsbeheerders heeft geluisterd.'

Het weekblad De Belegger raadde af om in te gaan op het oorspronkelijke bod, en ook tijdens webinars van de Vlaamse Beleggersfederatie (VFB), en van Beurstips en de blog Spaarvarkens klonk gemor over de prijs. Beleggers vonden dat ze de kans niet kregen om te delen in het herstel van het bedrijf. Een argument was ook dat sinds de bekendmaking van het bod de sectorgenoten van Sioen gemiddeld 40 procent zijn gestegen.

27,6 miljoen euro

De familie bezit via Sihold al een belang van ruim 65 procent in Sioen Industries, en wil ook alle resterende aandelen in handen krijgen en zo het bedrijf van de beurs halen. Het oorspronkelijke bod zou Sihold 158 miljoen euro kosten. Om toch meer aandeelhouders over de streep te krijgen, trekt de familie in totaal 27,6 miljoen euro extra uit. 'Om aan de verzuchtingen tegemoet te komen hebben we als familie dan ook besloten het bod op de aandelen Sioen te verhogen. Op die manier krijgen aandeelhouders een betere prijs voor hun aandelen en kunnen we tegelijk het bod tot een succesvol einde brengen', zegt Sioen.

Aandeelhouders die hun aandelen al aanboden onder het oude bod krijgen voor alle duidelijkheid ook de hogere prijs op de betaaldatum.

Om beleggers toe te laten alsnog in te gaan op het verbeterde bod wordt de aanvaardingsperiode, die normaal liep tot donderdag 18 februari, verlengd met minstens zes werkdagen.

Het aandeel van Sioen schiet maandag 17 procent hoger naar 26,8 euro.

Vragen bij rol onafhankelijke expert

In de wandelgangen klinkt striemende kritiek op de rol van de onafhankelijke expert bij overnamebiedingen op Belgische bedrijven. In dit geval maakte Degroof Petercam op vraag van Sioen een schattingsverslag op, dat is opgenomen in het prospectus. Het beurshuis kwam op basis van verschillende waarderingsparameters aan een vork tussen 18,8 euro en 28,3 euro per aandeel. Het middelste punt van die vork is 23,5 euro. Bijgevolg leidde de conclusie : 'De aangeboden prijs miskent de belangen van de minderheidsaandeelhouders niet.' Een vermogensbeheerder: 'De familie die oorspronkelijk 23 euro wil bieden en een onafhankelijke schatter die na verschillende analyses op iets meer dan 23 euro uitkomt, het is mij iets te toevallig. Ik begrijp niet dat de toezichthouder FSMA geen betere manier vindt om aan een 'fairness opinion' te komen.'

Lees verder

Advertentie
Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud

Gesponsorde inhoud