'Paniek dreigt los te breken over VS-tekort'

(tijd) - 'De Amerikaanse president, George Bush, speelt een grote rol in de richting die de beurzen uitgaan. Zal hij de oorlog tegen terreur op een lager pitje zetten? Zal hij het begrotingstekort grondig aanpakken? Bij een positief antwoord kunnen de beurzen fors hoger. In het andere geval dreigt de olieprijs te pieken en de dollar te crashen.' Dat zegt Mark Cliffe, de hoofdeconoom van ING Financial Markets. Bush moet volgens Cliffe dringend duidelijkheid verschaffen, want 'er dreigt paniek los te breken op de financiële markten over het Amerikaanse tekort'.

'Will the Real President Bush please stand up?' Met een knipoog naar de Amerikaanse rapper Eminem startte Mark Cliffe zijn presentatie in Brussel voor een groep institutionele beleggers. De herverkozen Amerikaanse president, George Walker Bush, lijkt zand te strooien in de ogen van beursstrategen. 'Zal hij anders regeren dan tijdens zijn eerste ambtsperiode? Of gaat hij verder op het ingeslagen pad? Het maakt voor ons een wereld van verschil. En voorlopig tasten we in het duister over de plannen van Bush voor 2005-2008.'

Cliffe hoopt dat er geen unilaterale acties meer komen zoals die in Irak. 'Daar zijn ook argumenten voor. Nieuwe militaire interventies, bijvoorbeeld in Iran, liggen economisch en maatschappelijk steeds moeilijker. Economisch, wegens het gapende overheidstekort. Maatschappelijk, door het groeiende aantal slachtoffers onder de Amerikaanse soldaten in Irak.' Maar Cliffe kent ook tegenargumenten. 'Bush behaalde een ruimere verkiezingsoverwinning dan in 2000, het nieuwe Amerikaanse Congres is meer pro-Israël en de herverkiezing van Bush zou een groter aantal terroristen in de Arabische wereld kunnen inspireren.'

Het uitgestippelde geopolitieke beleid van Bush heeft enorme gevolgen voor de beurzen. 'Een gematigde Bush kan de olieprijs doen dalen richting 40 dollar per vat. Een lagere olieprijs ondersteunt op zijn beurt de globale economische groei. En het zal ervoor zorgen dat in 2005 aandelen beter presteren dan obligaties. Een agressieve Bush daarentegen leidt tot een piek in de olieprijs, een ernstige vertraging van de globale economische groei en een terugval van de beurzen.'

Het eerste - positieve - scenario is het basisscenario van ING Financial Markets. 'We gaan ervan uit dat na de Iraakse verkiezingen in januari de geopolitieke spanningen afnemen. Vanaf dat moment zullen de beurzen stijgen.' Mark Cliffe gelooft dus niet in een eindejaarsrally. Daarvoor zijn de onzekerheden te groot.

Cliffe wijst erop dat ook het budgettaire beleid van Bush in de komende jaren nog onzeker is. Onder zijn bewind is het begrotingssurplus veranderd in een groot tekort. In bijgaande grafiek blijkt de nefaste invloed daarvan op de lopende rekening van de betalingsbalans. Het financiële tekort van de privé-sector is in vergelijking met vier jaar geleden nochtans verminderd, dankzij lagere investeringen van de bedrijven.

'Bush wil het overheidstekort halveren, maar hoe groot is zijn vastberadenheid?', vraagt Cliffe zich af. 'De oorlog tegen terreur is duidelijk een grotere prioriteit en het nieuwe Congres telt maar weinig conservatieven op budgettair vlak. Bovendien wil Bush de belastingverlagingen uitbreiden en een dure gedeeltelijke privatisering doorvoeren van de sociale zekerheid.'

De hoofdeconoom vreest voor de gevolgen van een laks begrotingsbeleid op de dollarkoers. 'Er dreigt paniek te ontstaan op de financiële markten over de ontsporing van de Amerikaanse financiën. De sterke terugval van de dollar in de voorbije dagen is daarvan een indicatie. Een dollarcrash zou de Amerikaanse aandelenbeurzen onderuit halen, maar de Europese nog meer. Europese exportbedrijven zullen immers hun winstmarges zien wegkwijnen. Bush moet de markten dringend van antwoord dienen', besluit Mark Cliffe.

CDR

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Gesponsorde inhoud