Patrick Combes (Viel): 'Aandelenmarkten zijn fundamenteel veranderd'

BRUSSEL (tijd) - 'De enorme posities in afgeleide producten die Amerikaanse banken als J.P. Morgan en Citigroup aanhouden, vormen geen fundamenteel gevaar voor het financiële systeem. De bankiers hebben hun risico's meestal geneutraliseerd via de aankoop van opties in omgekeerde richting bij andere spelers. Zo zijn de risico's voldoende gespreid.' Dat zegt Patrick Combes, gedelegeerd bestuurder van Viel, de op twee na grootste makelaar van financiële producten op maat ter wereld.

De Franse beursgenoteerde groep Viel is bij de meeste particuliere beleggers onbekend, maar is met een omzet van 580 miljoen euro de op twee na grootste makelaar voor financiële producten op maat ter wereld. Zulke producten worden bijna steeds buiten de beurs verhandeld. Andere grote spelers in dit domein zijn het Britse Icap en het Amerikaanse Cantor Fitzgerald.

'Wat wij doen, is wereldwijd naar een tegenpartij zoeken voor institutionele spelers die een specifiek financieel product nodig hebben', zegt Patrick Combes. 'Dat kan gaan om een swap op de geld-, obligatie- of aandelenmarkten, maar ook om niet-financiële producten op de goederen-, energie- of metaalmarkten. Wij zijn enkel de intermediair tussen de vraag en het aanbod van twee institutionele klanten. We nemen zelf nooit posities in.'

De Viel-topman is dus goed geplaatst om te reageren op de geruchten dat grootbanken als J.P. Morgan en Citigroup miljarden dollars dreigen te verliezen op de markt van afgeleide producten. 'Het gevaar dat hun derivatenportefeuilles het hele financiële systeem onderuit halen, wordt overschat', stelt Combes. 'Wanneer die banken via het uitschrijven van een optie het risico van een klant op zich nemen, gaan zij meestal onmiddellijk op zoek naar een andere partij die hen tegen dat nieuwe risico wil indekken. Zij nemen met andere woorden een tegengestelde positie, die hun risico neutraliseert.'

'Toch mogen we het gevaar van een ineenstorting van het hele financiële systeem niet zomaar opzijschuiven', meent Combes.

'Het grootste risico vormen de enorme schulden bij heel wat bedrijven. Wanneer veel ondernemingen hun verplichtingen niet meer nakomen, brengen ze andere in de problemen, die op hun beurt weer andere aan het wankelen brengen.'

'Ook de boekhoudproblemen mogen we niet onderschatten. Om goede beleggingskeuzes te maken, moet het boekhoudkundige systeem worden aangepast. Mijn motto is: hoe eenvoudiger, hoe beter. Hoe meer afwijkingen en interpretaties je toelaat, hoe meer misbruik mogelijk is.'

De extreme koersschommelingen op de beurzen die we nu zien, zijn volgens Patrick Combes het resultaat van een mentaliteitsverandering die al jaren bezig is: 'De aandelenmarkt had vroeger een agrarisch concept: je zaaide, wachtte af en oogstte. Nu hebben kortetermijnposities, zoals die gebruikelijk zijn op de krediet- en valutamarkten, dat langetermijndenken verdrongen.'

Voor Viel is de stijgende volatiliteit op de beurzen een voordeel: 'Hoe meer handel en hoe hoger de koersverschillen, hoe meer de investeerders zich willen indekken. Onze omzet vaart er wel bij.'

SM

Lees verder

Advertentie
Advertentie

Tijd Connect