'Laat de ECB haar werk doen en geef de kwantitatieve versoepeling een kans'

Afgelopen week kondigde ECB-voorzitter Draghi aan dat de ECB zou overgaan tot een beleid van kwantitatieve verruiming om de economie te stimuleren en de inflatie aan te jagen. Concreet gaat de ECB per maand 60 miljard euro aan staatsobligaties bij banken opkopen tot september 2016, waarmee een totaalbedrag van 1140 miljard euro is gemoeid. Dat doet op het eerste gezicht de balans van de ECB opnieuw oplopen tot het historisch hoogtepunt van juni 2012, wat nog altijd weinig is in vergelijking met de acties van de centrale banken van de VS en het VK. In werkelijkheid zal het een stuk minder zijn, omdat een belangrijk deel van die staatsobligaties nu al verpand zijn bij de ECB in ruil voor krediet. Er zal voor ten minste een deel een broekzak-vestzakoperatie gebeuren waarbij de toename van de directe aankopen van staatsobligaties gecompenseerd wordt door minder krediet van de ECB.